Banco Santander ha presentado unos resultados financieros sólidos para el primer trimestre, mostrando un crecimiento significativo y cumpliendo con sus objetivos estratégicos. A continuación, analizaremos en detalle los resultados clave y las perspectivas futuras de la entidad.
En 2025, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 14.101 millones de euros, un 12% más que el año anterior (+16% en euros constantes). Esto supone otro año récord para la entidad, que alcanzó por primera vez los 180 millones de clientes, tras sumar ocho millones en el ejercicio.
Los sólidos resultados se apoyaron en una buena evolución del margen de intereses, unos ingresos por comisiones en niveles récord y mejoras de la eficiencia, junto con una evolución positiva de la calidad crediticia.
Ana Botín, presidenta de Banco Santander, cree que «los resultados reflejan el éxito de nuestra estrategia ONE Transformation, la disciplina en la asignación de capital y el impacto que tiene el efecto de red en nuestros negocios globales.
Resultados Financieros Clave
Los resultados financieros clave de Banco Santander en 2025 son los siguientes:
- Beneficio atribuido: 14.101 millones de euros (+12%)
- Clientes: 180 millones (aumento de 8 millones)
- Ingresos totales: 62.390 millones de euros (+4% en euros constantes)
- Ingresos por comisiones: 13.661 millones de euros (+5%)
- Ratio de eficiencia: 41,2% (mejor nivel en más de 15 años)
- Ratio de capital CET1: 13,5% (nuevo máximo histórico)
El grupo continuó incrementando la rentabilidad y la creación de valor para los accionistas, con un retorno sobre el capital tangible (RoTE) post-AT1 del 16,3% (+0,8 puntos porcentuales), un beneficio por acción (BPA) de 0,91 euros (+17%) y un valor contable tangible (TNAV) por acción de 5,76 euros al cierre de 2025.
Al incluir los dividendos en efectivo abonados durante el ejercicio, la creación total de valor (TNAV más dividendo en efectivo por acción) aumentó un 14%.
Los recursos de clientes crecieron un 6% en euros constantes, con un aumento de los depósitos del 5% y de los fondos de inversión del 14% en euros constantes, reflejo de una mayor actividad de los clientes y de la dinámica positiva de los mercados.
El crédito aumentó un 4% en euros constantes, hasta situarse en torno al billón de euros, impulsado por el crecimiento en todos los negocios.
Los ingresos totales se situaron en 62.390 millones de euros, estables, pero con un incremento del 4% en euros constantes, apoyados en unos ingresos por comisiones récord de 13.661 millones de euros, un 5% más (+9% en euros constantes), y un margen de intereses sólido (+3% en euros constantes, excluido Argentina).
Los costes mejoraron (-1% en euros corrientes), al aprovechar el grupo sus plataformas y servicios globales compartidos, simplificar su estructura y reforzar la disciplina de costes en todos los negocios y mercados.
La ratio de eficiencia mejoró hasta el 41,2%, su mejor nivel en más de 15 años, impulsada por el avance en la ejecución de ONE Transformation, el programa plurianual del grupo para simplificar la organización, desplegar plataformas y servicios globales compartidos y capturar beneficios de escala en todos los países y negocios.
Las dotaciones se mantuvieron prácticamente estables, con un coste del riesgo del 1,15%, en línea con el objetivo del grupo, apoyadas en una sólida calidad crediticia, una cartera de préstamos sólida y muy diversificada, y una gestión proactiva del riesgo.
La ratio de morosidad mejoró hasta el 2,91% (-14 puntos básicos), manteniéndose en niveles históricamente bajos, con una sólida ratio de cobertura del 66%, reflejo de unos criterios prudentes de concesión de crédito y de un foco continuo en el seguimiento y la identificación temprana del riesgo.
La ratio de capital CET1 aumentó hasta el 13,5%, un nuevo máximo histórico, y muy por encima de la parte alta del rango operativo del banco (12-13%).
Santander reiteró hoy su compromiso de distribuir al menos 10.000 millones de euros mediante recompras de acciones con cargo a los resultados de 2025 y 2026, y exceso de capital².
Junto con la recompra de acciones de 1.700 millones de euros ya completada con cargo a los resultados del primer semestre de 2025, estas operaciones elevan el total de recompras de acciones anunciadas hasta 6.700 millones de euros, con más remuneración prevista con cargo a los resultados de 2026 y al exceso de capital, lo que mantiene al grupo en línea para cumplir con su compromiso.
En noviembre de 2025, el banco abonó un dividendo a cuenta en efectivo de 11,5 céntimos de euro por acción con cargo a los resultados de 2025, un 15% superior al dividendo equivalente del año anterior.
Además de sus resultados, Banco Santander ha anunciado la compra de Webster Financial, un banco de Estados Unidos por unos 12.200 millones de euros.
La operación se ejecutará en con 48,75$ en efectivo y 26,25$ en acciones de Santander, lo que supondría unos 75 euros por acción.
Esto supondría un PER forward a 2028 de 10 veces, lo que nos parece algo elevado para un plazo tan prolongado, aunque la prima sobre el último precio antes de conocerse la transacción ronda el 14%, lo que no es demasiada alta.
El banco cuenta con unos 80.000 millones de dólares en activos, lo que representaría algo menos del 4% del total de activos de Santander a nivel grupal, pero los activos en Estados Unidos se incrementarán en más de un 32% y permitirá incrementar las economías de escala en el país.
Pensamos que el motivo de los descensos que registran hoy las acciones de Santander pueden achacar a la compra de Webster y a la ampliación de capital de 3.500 millones de euros.
En primer lugar, la integración de una entidad es un proceso que lleva tiempo y tiene riesgos, además de que es frecuente que las sinergias acaben siendo menores a las anunciadas.
En definitiva, vemos normal la caída por la magnitud de la operación, aunque creemos que es positiva y ayudará a Santander a seguir concentrándose en mercados con potencial a medio y largo plazo y seguridad jurídica.
Además, pagará el 35% de la operación con acciones propias, que cotizan a múltiplos muy elevados y es probable que con cierta sobrevaloración.
Las acciones de Santander caen un 3% en la sesión de hoy después de presentar sus resultados del cuarto trimestre del 2025 y del año completo.
A diferencia de otras entidades, Santander ha sufrido una caída de la cartera crediticia del 1,6% en términos interanuales, lo que ha causado que haya sufrido la mayor caída del margen de intereses de los bancos españoles que ya han presentado resultados.
Aunque la buena noticia es que ha conseguido ampliarla en un 0,8% con respecto a septiembre.
En cualquier caso, el crédito crece de manera más lenta, influenciado por el mix de países que las entidades que han reportado hasta ahora no tienen.
De hecho, si nos centramos en España, la cartera crediticia se expandió un 7,3% y el margen de intereses creció en un 4,9%, por lo que el desempeño es incluso mejor que el de otras entidades con negocio principalmente nacional.
Este deterioro de las cifras ha venido principalmente de Reino Unido y Brasil, otros mercados muy importantes para Santander.
Las comisiones crecen a un ritmo sano y la dinámica es similar a la del sector, con los activos fuera de balance expandiéndose.
En concreto, en España los fondos de inversión crecieron un 15% interanual, mientras que en México o Brasil lo hicieron en un 16% y 18% respectivamente.
Incluso en el Reino Unido, con un comportamiento bastante pobre, el crecimiento ha sido del 5% en los fondos de inversión.
La partida de otros resultados de explotación ha tenido un buen desempeño, donde se incluyen participadas o dividendos.
Sin embargo, de nuevo tenemos que señalar la caída de las provisiones que se ha anotado Santander y que ha incrementado el beneficio en 688 millones de euros.
Que vuelva a ser otra partida contable lo que impulse los resultados no genera confianza, pero igualmente atribuimos parte de esta caída a una situación crediticia mucho más laxa para los clientes y por tanto menores probabilidades de impagos.
Sobre los resultados, pensamos que han sido sólidos y muestran resiliencia del negocio en nuestro país.
Aunque en este trimestre la diversificación geográfica haya perjudicado a la entidad, creemos que a la larga es la estrategia correcta y le hace un banco mucho más resiliente a shocks locales.
Análisis de los resultados de Banco Santander: lo que gusta y lo que no | finanzas.com
Adquisición de Webster Financial
Santander también ha anunciado la adquisición de Webster en Estados Unidos por 12.200 millones de dólares, uno de los bancos más eficientes y rentables de su grupo de comparables.
«Si uno no está en EEUU no puede aspirar a ser un banco global” asegura Ana Botín, presidenta del Banco Santander, para explicar la compra del Webster -aunque el pago es en acciones- en una operación que “es una operación de crecimiento.
Según explicó el banco, la integración de Webster permitirá crear una franquicia de banca minorista y comercial que se situará entre las diez mayores de EEUU por activos en su segmento.
El banco también ha anunciado la adquisición de Webster en Estados Unidos por 12.200 millones de dólares, uno de los bancos más eficientes y rentables de su grupo de comparables.
Perspectivas Futuras
Con estos resultados, la entidad considera cumplidos todos los objetivos que se marcó para 2025.
En suma, el grupo afirma continuar avanzando con fuerza en la ejecución de sus prioridades estratégicas, "centradas en desplegar plataformas globales compartidas, simplificar el grupo y potenciar un crecimiento rentable".
Para 2026, el grupo confía en que el crecimiento económico global se mantenga "estable en líneas generales", apoyado "en una moderación de la inflación" así como en "la solidez del empleo en la mayoría de sus principales mercados".
En cuanto a los objetivos marcados para 2026 -excluyendo Polonia, TSB y Webster, sus filiales en el extranjero-, el grupo prevé un crecimiento de dígito medio en euros constantes, una disminución de costes, un beneficio mayor, un coste de riesgo estable, una ratio de capital que oscile entre el 12,8 y el 13%.
Además, tras la adquisición del estadounidense Webster Bank por 12.500 millones de dólares, en 2027 el banco también prevé un crecimiento de los ingresos a doble dígito en euros constantes, un apalancamiento operativo positivo, un crecimiento del beneficio del 14-16% en euros constantes y una ratio CET1 superior al 13%.